26.07.2021

Baker Tilly TPA Index: Gospodarka odbija po lockdownie

Bieżący poziom Baker Tilly TPA Index wynosi 0,83 (wobec 0,70 na koniec marca br.) w skali od 0 do 1. Widać więc, że drugi kwartał to wejście w fazę szczytu cyklu koniunkturalnego. To niezaprzeczalnie efekt odmrażania gospodarki po lockdownie spowodowanym pandemią COVID-19.

Otwieranie gospodarki, a także utrzymująca się dobra koniunktura w sektorze przemysłowym to główne powody zauważalnego przesunięcia wskaźników koniunktury gospodarczej na wyższe poziomy. Większą aktywność odnotowano także w usługach, które w ostatnim czasie przeżywały najtrudniejszy okres. Jest szansa, że sytuacja ta utrzyma się jeszcze przez kilka kwartałów.
Wstrzymana aktywność w wielu obszarach w trakcie poprzednich kwartałów może przynieść wydłużenie okresu bardzo silnego wzrostu gospodarczego nawet do pierwszej połowy 2022 r. To dobry moment na inwestycje.

Pobierz raport

Najbliższa przyszłość z dobrą perspektywą

Ostatnie miesiące – na co zwracaliśmy uwagę w poprzednich wydaniach Baker Tilly TPA Index – nie należały do optymistycznych. Notowaliśmy bowiem ujemne odczyty dynamiki PKB r/r. Jednak luzowanie restrykcji i próba powrotu do normalności mogą skutkować tym, że drugi kwartał 2021 r. może być rekordowy, jeśli chodzi o wzrost gospodarczy. Może on sięgnąć nawet 11-12%. W kolejnych kwartałach sytuacja nadal może przedstawiać się korzystnie. Odbudowa gospodarki po lockdownie, a także – nie ukrywajmy – niska baza z drugiego półrocza 2020 roku powinny pozwolić na odnotowanie wzrostu na poziomie 5-6% w trzecim i czwartym kwartale. Można też oszacować, że cały 2021 r. powinniśmy zamknąć 5% wzrostem” – podkreśla Krzysztof Horodko, Partner zarządzający Baker Tilly TPA.

Warunek? Brak kolejnych ograniczeń bądź lockdownów, czego niestety wykluczyć w obecnej rzeczywistości nie można.

Warto przy tych prognozach zaznaczyć, że poprzednio odbudowa aktywności gospodarczej bazowała głównie na przemyśle. Teraz wszystkie branże notują poprawę sytuacji. Największe wzrosty widoczne są w gastronomii, usługach związanych z zakwaterowaniem, transporcie, handlu, a następnie budownictwie i finansach.

Co ważne, praktycznie wszystkie sektory wskazują na zwiększanie zatrudnienia, co z pewnością przełoży się na spadek stopy bezrobocia.

Jedyne zmartwienie biznesu to niepewność co do przyszłości i tego, czy czeka nas kolejna fala pandemii, a jeśli nastąpi, to istotne jest kiedy, jak będzie silna i czy będzie wymagała kolejnych, drastycznych i trudnych posunięć ze strony rządu. To wszystko będzie miało bowiem wpływ na wyniki finansowe firm, a w efekcie wskaźniki gospodarki.

W transakcjach bez większych zmian

Następny stały element Baker Tilly TPA Index dotyczy przeprowadzanych transakcji. Aktywność transakcyjna w Polsce w drugim kwartale 2021 r. wykazała podobne poziomy jak w drugim kwartale 2020 r., ale była niższa niż w pierwszym kwartale bieżącego roku. Przeprowadzono 52 transakcje dotyczące podmiotów zlokalizowanych w Polsce. To wartość niższa od średniej z ostatnich trzech lat (ok. 88 transakcji kwartalnie). Podobnie jest na rynku fuzji i przejęć. Co jest powodem tej sytuacji?

Przede wszystkim niepewność, co do sytuacji makroekonomicznej (w tym aktualne i prognozowane wielkości stóp procentowych) oraz wciąż obecne wysokie ryzyko związane z pandemią.

Więcej o rodzaju transakcji, sektorach i strukturze ich uczestników w naszej publikacji.

Na giełdzie hossa

Co ciekawe, ostatnie tygodnie to dynamiczne wzrosty w zakresie wycen spółek notowanych na GPW. „To swoiste odbicie po załamaniu wywołanym lockdownem. Główne indeksy zbliżyły się do swoich historycznych rekordów. Zrzeszający największe spółki indeks WIG20 osiągnął na koniec kwartału wartość 2.258 pkt, przez co znacznie zbliżył się do wartości obserwowanych w 2019 r. (Wtedy średni kurs wyniósł 2.250 pkt., przy maksimum wynoszącym 2.414 pkt.). Pozostałe indeksy – WIG, mWIG40 oraz sWIG80 – odrobiły straty z zeszłorocznego załamania i pomimo trwającej pandemii i zagrożenia epidemicznego osiągają wysokie notowania. Obecna hossa jest szczególnie widoczna na spółkach o niższej kapitalizacji, choć znaczące wzrosty obserwujemy we wszystkich segmentach rynku” – podsumowuje Tomasz Manowiec, Dyrektor w dziale corporate finance, Baker Tilly TPA.

Szczegółowe wskaźniki związane z wyceną spółek znajdują się w Baker Tilly TPA Index.

Spółka z dominującym kontrahentem? Uważaj na ryzyko

W tym wydaniu naszego raportu postanowiliśmy poruszyć nową, ale bardzo ważną kwestię, dotyczącą ryzyka związanego z posiadaniem dominującego kontrahenta. W praktyce dość często można spotkać sytuacje, gdy przedmiotem akwizycji lub wyceny przedsiębiorstwa są spółki prowadzące działalność na podstawie długoterminowego kontraktu z klientem, który jest dominującym lub nawet jedynym odbiorcą wytwarzanych produktów lub usług firmy. Ryzyko wypowiedzenia lub naruszenia zapisów takiej umowy pochodzi od kontrahenta, a pewne jego cechy mogą zwiększać lub zmniejszać prawdopodobieństwo zakończenia współpracy czy renegocjacji warunków. Przedsiębiorcy, którzy są w takiej sytuacji powinni zwrócić szczególną uwagę na kilka czynników. Wśród nich są m.in. rozmiar współpracujących podmiotów, naruszenia umów w przeszłości, sytuacja właścicielska u kontrahenta.

Jakie czynniki wpływają na ryzyko utraty kontrahenta? Na co zwrócić uwagę? Jak można się zabezpieczyć przed utratą dominującego klienta? O tym wszystkim w Baker Tilly TPA Index.

Co jeszcze w naszym raporcie?

  • Ze względu na bardzo niskie stopy procentowe obecną wartość kosztu kapitału własnego w Polsce w całej gospodarce szacujemy średnio na 5,99%. Dowiedz się, czym dokładnie jest koszt kapitałowego własnego.
  • Szczegółowy opis wskaźników koniunktury, które wykorzystaliśmy przy obliczaniu Baker Tilly TPA Index.

Zapraszamy do lektury naszego raportu. Wierzymy, że będzie on praktycznym narzędziem, które pomoże w analizie bieżących wskaźników każdej firmy, a także będzie świetną bazą, która pomoże w podejmowaniu decyzji, chociażby tych związanych z inwestycjami.

 

Pobierz raport

___

Zapraszamy do kontaktu z autorami opracowania w przypadku jakichkolwiek pytań dotyczących przedstawionych powyżej kwestii:

Krzysztof Horodko
Partner Zarządzający
Mail
Tomasz Manowiec
Dyrektor
Mail

___

CZYM JEST BAKER TILLY TPA INDEX?

To cykliczna publikacja, w której na bieżąco analizujemy sytuację gospodarczą, wskazując na możliwości i pojawiające się na horyzoncie ryzyka. Wszystko po to, aby – mimo obecnych trudnych warunków – możliwe było działanie, reagowanie, planowanie i przede wszystkim realizowanie zakładanych celów biznesowych.

Zobacz poprzednie edycje Baker Tilly TPA Index
Baker Tilly Index
Wydanie III kwiecień /2021
Baker Tilly Index
Wydanie II styczeń/2021

Ta strona używa plików cookie

Ta strona korzysta z plików cookie, dostarczając treści dopasowane do Twoich potrzeb. Pozostając na niej, wyrażasz zgodę na korzystanie z cookies. Aby dowiedzieć się więcej, zachęcamy do zapoznania się z naszą Polityką Prywatności.