Baker Tilly TPA Index: Polskie ożywienie gospodarcze – co przyniesie 2025 rok?
Obecny poziom Baker Tilly TPA Index wynosi 0,65, co oznacza nieznaczny wzrost w porównaniu do grudniowego odczytu 0,61, ale jednocześnie potwierdza utrzymującą się stabilizację makroekonomiczną. Od listopada 2023 r. wskaźnik ten utrzymuje się w przedziale 0,60-0,65, wskazując na stabilną aktywność gospodarczą w kraju i brak wyraźnych sygnałów zmian.
Jakie wnioski płyną z odczytu Indexu za 1Q 2025?
- Baker Tilly TPA Index, agregujący wartości kilku wskaźników mierzących stan aktywności gospodarczej w Polsce, po pierwszym kwartale 2025 r. prezentuje utrzymywanie się dobrej koniunktury i nie daje na razie sygnałów ostrzegawczych, które wskazywałyby na rychłe zakończenie cyklu koniunkturalnego.
- Liczba transakcji M&A spadła w porównaniu z poprzednim kwartałem oraz analogicznym kwartałem roku poprzedniego i znajduje się poniżej średniej z ostatnich trzech lat. W I kwartale bieżącego roku zrealizowano 82 transakcji fuzji i przejęć w Polsce w porównaniu z 102 transakcjami kwartał wcześniej oraz 103 transakcjami w analogicznym kwartale roku poprzedniego.
- Główne indeksy giełdowe w I kwartale bieżącego roku wzrosły o 13-23%. W związku z zawirowaniem w sprawie ceł na początku kwietnia poziomy indeksów spadły, jednak nadal znajdują się 10-15% powyżej poziomów z końca ubiegłego roku. Wraz ze wzrostem notowań, wzrosły również mnożniki wycen spółek publicznych, choć nadal pozostają one na umiarkowanych poziomach.
- Przeciętną wartość kosztu kapitału własnego w gospodarce aktualnie szacuje się na 9,90%
Aktualny poziom Baker Tilly TPA Index wynosi 0,65 wobec odczytu 0,61 w grudniu 2024 r. Od listopada 2023 r. wskaźnik utrzymuje się w przedziale 0,60-0,65, wskazując na stabilizację sytuacji makroekonomicznej w Polsce. Wskaźnik ten przez cały 2024 rok oscylował w przedziale 0,60–0,64.
Minimalny poziom indeksu w tym cyklu został wyznaczony w październiku 2022 r. przy wartości 0,37. Od tego momentu wskaźnik ten notował trend wzrostowy i widoczną w ostatnim czasie stabilizację, choć odczyty poszczególnych składowych wykazują nieco zróżnicowane ścieżki.
„Wpływ wojny handlowej na polską gospodarkę może być istotny, ale nie katastrofalny. Szacunki wskazują na ubytek w dynamice PKB w bieżącym roku na poziomie 0,1-0,3 punktu procentowego. Natomiast już w kolejnym roku może to być blisko 1 punkt procentowy. Byłby to już znaczący cios dla polskiej gospodarki, ponieważ nawet bez uwzględniania efektu wojny handlowej i wprowadzanych ceł, najnowsza projekcja NBP z marca wskazywała na spadek tempa wzrostu do 2% pod koniec 2026 r. W najgorszym scenariuszu spowolnienie za kilkanaście miesięcy może zatem być głębokie” – komentuje Krzysztof Horodko, Partner zarządzający Baker Tilly TPA.
Jak dodaje Tomasz Manowiec, Associate Partner Baker Tilly TPA: „Globalna sytuacja gospodarcza i polityczna jest dziś wyjątkowo dynamiczna, a ryzyko zmian – trudne do precyzyjnego oszacowania. Choć wciąż utrzymuje się dobra koniunktura w Polsce, a inwestycje publiczne zapowiadają się obiecująco, to cień wojny handlowej i możliwej recesji w USA może w kolejnych kwartałach znacząco zmienić obraz rynku. Tym bardziej warto wykorzystywać obecne warunki – umiarkowane wyceny, niskie bezrobocie i rosnące płace – do rozważnych, ale odważnych decyzji inwestycyjnych.”
Koszt kapitału własnego
Spadek średniego kosztu kapitału własnego z 10,23% w Q4 2024 do obecnego 9,90% wskazuje na poprawę oceny ryzyka przez inwestorów i może być sygnałem zwiększonej atrakcyjności polskiego rynku kapitałowego. Mimo że inwestycje finansowane kapitałem własnym wciąż pozostają relatywnie kosztowne, niższy próg rentowności zwiększa przestrzeń dla realizacji projektów rozwojowych. W połączeniu z solidną dynamiką gospodarczą i niskim bezrobociem, tworzy to sprzyjające warunki dla dalszej aktywności inwestycyjnej.
Program motywacyjny – ważne narzędzie w zarządzaniu wartością przedsiębiorstwa – dodatek do raportu.
Program motywacyjny to dziś jedno z najbardziej efektywnych narzędzi budowania wartości firmy. W dobrze skonstruowanym programie motywacyjnym nie chodzi wyłącznie o benefity, a o realne współdzielenie celów właścicieli i kluczowych pracowników. Odpowiednie mechanizmy premiowania nie tylko zwiększają zaangażowanie pracowników, minimalizują konflikty interesów między właścicielami a kadrą zarządzającą, ale też potrafią skutecznie związać kluczowe osoby z firmą. W praktyce oznacza to więcej decyzji ukierunkowanych na długoterminowy rozwój spółki, a nie krótkoterminowe cele osobiste.
„Efektywne programy motywacyjne nie są zarezerwowane wyłącznie dla dużych podmiotów. Dobrze dopasowane mechanizmy można wdrożyć również w mniejszych firmach prywatnych, gdzie efekt może być równie transformujący. Z naszej perspektywy kluczowe jest, by program rzeczywiście nagradzał za konkretne, mierzalne efekty, a nie jedynie obecność w strukturze. To właśnie precyzyjne warunki – oparte np. na wynikach finansowych, realizacji projektów czy indywidualnych celach – decydują o tym, czy program będzie działał motywująco, czy stanie się tylko formalnością bez realnego wpływu na wartość spółki” – podkreśla Tomasz Manowiec, Associate Partner Baker Tilly TPA.
W najnowszym dodatku do raportu przyglądamy się najczęściej stosowanym rozwiązaniom – zarówno w dużych spółkach giełdowych, jak i mniejszych firmach prywatnych – pokazując, jak skutecznie powiązać cele organizacji z motywacją kluczowych pracowników, a także jak mechanizmy motywacyjne mogą przyczynić się do wzrostu wartości firmy, zwiększenia lojalności kadry oraz poprawy ładu korporacyjnego.
Więcej o tym, jak skutecznie wdrażać programy motywacyjne i jakie mechanizmy sprawdzają się w praktyce – w najnowszym wydaniu Baker Tilly TPA Index.
Jeśli pojawią się pytania związane z Baker Tilly TPA Index – zapraszamy do kontaktu.
Krzysztof Horodko
Partner zarządzający
krzysztof.horodko@bakertilly-tpa.pl
Tomasz Manowiec
Associate Partner | Corporate Finance
tomasz.manowiec@bakertilly-tpa.pl
Czym jest Baker Tilly TPA Index?
Baker Tilly TPA Index to cykliczna publikacja, w której na bieżąco podsumowujemy aktualną sytuację gospodarczą i jej perspektywy dla Polski, a także prezentujemy dane dotyczące aktywności transakcyjnej w naszym kraju oraz poziomy wycen na GPW w Warszawie. Dodatkowo aktualizujemy nasze szacunki dotyczące kosztu kapitału dla poszczególnych sektorów oraz uzupełniamy publikację treściami dotyczącymi finansów przedsiębiorstw, czy też prawnych lub podatkowych aspektów działalności firm.
Wszystko po to, aby – mimo obecnych trudnych warunków – możliwe było działanie, reagowanie, planowanie i przede wszystkim realizowanie zakładanych celów biznesowych.
Dowiedz się więcej o tym, jak czytać Baker Tilly TPA Index.
