Baker Tilly TPA Index: Wyhamowanie tendencji wzrostowej w polskiej gospodarce
Aktualnie Baker Tilly TPA Index wynosi 0,61, co stanowi spadek o 0,03 w porównaniu do poprzedniego kwartału. Pomimo tego, wskaźnik utrzymuje się na relatywnie wysokim poziomie, a trwałe pogorszenie koniunktury nie jest jeszcze pewne.
Najważniejsze wnioski z Baker Tilly TPA Index Q2 2024:
- Koniunktura gospodarcza: Wyhamowanie wzrostu, ale nie raczej osiągnięto jeszcze szczytu cyklu koniunkturalnego. Wskaźnik PMI przemysłu oraz syntetyczny wskaźnik koniunktury gospodarczej GUS wykazują osłabienie. Niemniej, BWUK wskazuje na wysoki poziom nastrojów konsumenckich.
- Liczba transakcji prywatnych: podobny poziom w porównaniu z poprzednim kwartałem oraz zbliżony do średniego poziomu obserwowanego w ciągu ostatnich trzech lat.
- Główne indeksy, takie jak WIG, mWIG40 oraz sWIG80, osiągnęły historyczne rekordy.
- Koszt kapitału własnego: Przeciętna wartość kosztu kapitału własnego w Polsce wynosi 9,88%, co jest efektem spadku premii za ryzyko rynkowe i rentowności obligacji skarbowych.
Aktualny poziom Baker Tilly TPA Index wynosi 0,61, co jest pierwszym spadkiem w obecnym cyklu koniunkturalnym. Od października 2022 r., kiedy indeks osiągnął najniższy poziom 0,37, obserwowany był stabilny trend wzrostowy. W drugim kwartale dynamika PKB prawdopodobnie wyniosła poniżej 3% wobec zakładanych 3,5%-4,0%. Prognozy na trzeci kwartał również zostały obniżone. Najbliższe miesiące pokażą, czy spadek indeksu to tylko tymczasowe spowolnienie, czy początek trwalszego osłabienia.
„Przyczyny osłabienia aktywności gospodarczej są wieloaspektowe. Rosnąca siła złotego wobec euro zmniejsza konkurencyjność eksporterów, a rosnąca realna stopa procentowa, obecnie około 1%, może negatywnie wpłynąć na popyt inwestycyjny. Opóźnienia w odbiciu inwestycji rzeczowych były widoczne w pierwszej połowie 2024 roku. Dodatkowo szybki wzrost wynagrodzeń i presja na rynku pracy stanowią znaczące bariery dla biznesu, mimo że korzystnie wpływają na nastroje konsumentów.” – komentuje Krzysztof Horodko, Partner zarządzający Baker Tilly TPA.
Aktywność transakcyjna
W II kwartale 2024 r. aktywność transakcyjna utrzymała się na poziomie zbliżonym do poprzedniego kwartału. Według danych z serwisów Refinitiv oraz MergerMarket, przeprowadzono 100 transakcji dotyczących podmiotów zlokalizowanych w Polsce. Liczba ta jest wyższa niż długoterminowa średnia (od 2000 r.) oraz zbliżona do średniego poziomu z ostatnich trzech lat (około 98 transakcji).
Najwięcej transakcji w drugim kwartale 2024 r. dotyczyło spółek z sektora technologii (30%), przemysłu (14%), usług i produktów konsumenckich (11%) oraz ochrony zdrowia (10%). W całym roku 2023 sektor technologiczny również dominował, stanowiąc 23% wszystkich transakcji.
Największy spadek aktywności odnotował sektor nieruchomości, co jest związane z trudnościami w pozyskiwaniu finansowania w obliczu wysokich stóp procentowych oraz problemami w ocenie długoterminowego popytu na powierzchnię biurową i handlową.
Wyceny na GPW w Warszawie
W II kwartale 2024 r. główne indeksy giełdowe na GPW kontynuowały wzrost, osiągając najwyższe poziomy od początku 2020 roku. Indeksy WIG, mWIG40 oraz sWIG80 poprawiły swoje historyczne rekordy. Indeks WIG20 wzrósł o 5,1% do 2.561 pkt., zbliżając się do szczytu z maja 2023 r.
Krzysztof Horodko, Partner zarządzający Baker Tilly TPA, zauważa: „Zewnętrzne otoczenie spółek, zwłaszcza sytuacja gospodarcza i geopolityczna, będzie kluczowe dla przyszłych notowań. Utrzymanie wzrostów z 2023 roku wydaje się mało prawdopodobne, a wzrosty o kilkadziesiąt procent od października 2022 roku są imponujące.”
Wynagrodzenia w Polsce – analiza tendencji i porównanie z innymi krajami:
Ze względu na utrzymujący się wysoki wzrost wynagrodzeń w Polsce, poddajemy analizie temat płac, również w odniesieniu do sytuacji w innych państwach Europy. Wynagrodzenia odgrywają kluczową rolę w gospodarce, wpływając na standard życia pracowników, ogólny poziom dobrobytu oraz konkurencyjność przedsiębiorstw. Wzrost wynagrodzeń w Polsce jest stałym trendem, z dynamiką nominalnych wynagrodzeń sięgającą od 3% w okresach słabszej koniunktury do rekordowych 13% w 2023 r.
Prognozy NBP na najbliższe lata zakładają dalszy wzrost wynagrodzeń, co stanowi wyzwanie dla pracodawców, zmuszając ich do przenoszenia kosztów na ceny usług i produktów. W kontekście produktywności, dane NBP wskazują na brak znaczących zmian, co oznacza, że podwyżki wynagrodzeń nie zawsze idą w parze ze wzrostem efektywności pracy.
„Znaczące wzrosty wynagrodzeń są zrozumiałe w kontekście obecnej inflacji i niedoboru pracowników, ale dla pracodawców oznaczają one konieczność przerzucenia tych kosztów na ceny usług i produktów” zauważa Tomasz Manowiec, Associate Partner Baker Tilly TPA.
Warto również porównać sytuację w Polsce z innymi krajami Europy Środkowo-Wschodniej, gdzie obserwowane są podobne trendy wzrostu wynagrodzeń. Polska plasuje się w środku stawki, co utrzymuje jej konkurencyjność w regionie.
Pełna analiza w Baker Tilly TPA Index wskazuje, jakie zmiany zanotowało średnie wynagrodzenie w Polsce w ostatniej dekadzie, jak polski rynek pracy reaguje na globalne i regionalne zmiany gospodarcze oraz jakie są prognozy na przyszłość.
Pobierz raport Baker Tilly TPA Index
Jeśli pojawią się pytania związane z Baker Tilly TPA Index – zapraszamy do kontaktu.
Krzysztof Horodko
Partner zarządzający
krzysztof.horodko@bakertilly-tpa.pl
Tomasz Manowiec
Associate Partner | Corporate Finance
tomasz.manowiec@bakertilly-tpa.pl
Czym jest Baker Tilly TPA Index?
Baker Tilly TPA Index to cykliczna publikacja, w której na bieżąco podsumowujemy aktualną sytuację gospodarczą i jej perspektywy dla Polski, a także prezentujemy dane dotyczące aktywności transakcyjnej w naszym kraju oraz poziomy wycen na GPW w Warszawie. Dodatkowo aktualizujemy nasze szacunki dotyczące kosztu kapitału dla poszczególnych sektorów oraz uzupełniamy publikację treściami dotyczącymi finansów przedsiębiorstw, czy też prawnych lub podatkowych aspektów działalności firm.
Wszystko po to, aby – mimo obecnych trudnych warunków – możliwe było działanie, reagowanie, planowanie i przede wszystkim realizowanie zakładanych celów biznesowych.
