12.06.2025

OZE w Polsce – szanse, wyzwania i przyszłość transformacji energetycznej 

Niedawno, w jednym z odcinków TPA Observer, miałem przyjemność rozmawiać z Wojciechem Sztubą o aktualnej sytuacji i perspektywach rozwoju odnawialnych źródeł energii (OZE) w Polsce. Wojciech dzieli się swoją wiedzą w tym temacie podczas licznych wydarzeń online, konferencji lub w publikacjach. Tym razem jednak to on wziął mnie w krzyżowy ogień pytań. ​

Dalszy rozwój OZE w naszym kraju to temat, który nie tylko elektryzuje branżę, ale i dotyka każdego z nas – zarówno jako konsumentów, producentów, jak i obywateli. Niedługo ukaże się najnowsza, już 12. edycja naszego raportu “Energetyka wiatrowa w Polsce”, który przygotowujemy wraz z ekspertami TPA Poland, Baker Tilly Legal Poland, PSEW oraz kancelarią prawną DWF. Tam poruszymy temat rynku energetyki wiatrowej, jej perspektyw i wyzwań, które wpływają najmocniej na przyszłe inwestycje offshore. W poniższej rozmowie skupiliśmy się jednak na ogólnym obrazie rynku OZE w Polsce. 

Rozmowę można również odsłuchać w naszych kanałach (linki znajdują się na końcu tekstu). 

Polska energetyka – gdzie jesteśmy? 

Choć obecny rząd deklaruje przyspieszenie transformacji energetycznej i dekarbonizacji, to realia są takie, że wciąż około 70% energii elektrycznej w Polsce pochodzi z węgla kamiennego i brunatnego oraz innych źródeł wysokoemisyjnych. Zmiany w tym zakresie postępują zbyt wolno. Owszem, widzimy pozytywne sygnały – kontynuowany jest rozwój morskiej energetyki wiatrowej, natomiast niewykorzystywany jest pełen potencjał polskiej części Bałtyku – szacowany na 33 GW, co stanowi ponad 1/3 całkowitego potencjału regionu. Niestety, na lądzie rozwój OZE, zwłaszcza energetyki wiatrowej, od lat blokowała tzw. ustawa odległościowa (zasada 10H), która praktycznie uniemożliwiała budowę nowych turbin wiatrowych. Dopiero niedawno rząd przyjął projekt nowelizacji, który zmniejsza minimalną odległość z 700 do 500 metrów. Ta pozornie niewielka zmiana może odblokować potencjał rozwoju nowych mocy wiatrowych. 

Fotowoltaika na fali, wiatr w stagnacji 

Obecnie w Polsce mamy 73 GW zainstalowanej mocy, z czego 34 GW to OZE. Co ciekawe, 22 GW „zielonej” energii pochodzi z fotowoltaiki, w istotnej części prosumenckiej. To ponad dwa razy więcej niż z lądowych farm wiatrowych, których moc od dwóch lat stoi w miejscu na poziomie nieco ponad 10 GW.  

Bez zmiany przepisów i uproszczenia procedur administracyjnych – zwłaszcza w zakresie planowania i decyzji środowiskowych – ceny energii w Polsce pozostaną wysokie (w porównaniu z średnim poziomem europejskim), co negatywnie wpływa na konkurencyjność naszego przemysłu. Każdy 1 GW nowej mocy OZE to zmniejszenie średniej ceny każdej megawatogodzinie energii w krótkim i średnim okresie; szczególnie, gdy paliwa kopalne są droższe, a mechanizm ETS powoduje podwyższenie kosztów. To realna szansa na obniżenie kosztów dla firm i gospodarstw domowych. 

Krajowy Plan w dziedzinie Energii i Klimatu – dokąd zmierzamy? 

Ważnym narzędziem planowania jest Krajowy Plan w dziedzinie Energii i Klimatu (KPEiK), który określa kierunki rozwoju sektora energetycznego na kolejne lata. Aktualnie trwają prace nad jego aktualizacją, które ze względu na kalendarz wyborczy są niestety przesuwane. Dwa ważne pytania, które pojawiają się w kontekście KPEiK to: jak szybko odejdziemy od węgla jako kraj? Oraz drugie – jak efektywnie wprowadzimy nowe źródła energii, w tym OZE i energetykę jądrową, która ma zapewnić tzw. „base load” (stabilne dostawy prądu niezależnie od pogody)? 

Plan ten zakłada dwa scenariusze rozwoju: 

• WEM (With Existing Measures) – kontynuacja obecnych działań bez większych zmian, prognozy do 2030 r. 

• WAM (With Additional Measures) – scenariusz ambitniejszy, zakładający dodatkowe działania przyspieszające transformację, z prognozami do 2040 r.  

Skupiając się na ambitniejszym scenariuszu, czyli WAM, KPEiK zakłada w swoich prognozach na 2040 r. wyprodukowanie ok. 307 TWh. Dla porównania – prognoza na 2025 r. to ok. 174-175 TWh. Co ma się składać na ten miks energetyczny i w jakim stopniu? Najważniejszym pojedynczym źródłem ma być energia wiatrowa lądowa (ok. 75TWh). Drugim źródłem morska energia wiatrowa, a na trzecim pojawia nam się dopiero energetyka jądrowa, zaraz za podium plasuje się energia ze źródeł PV. Składa się to na ok. 220 TWh na źródła nieemisyjne. Kolejne, pomniejsze źródła to: magazyny, wodór, węgiel kamienny i paliwa gazowe.  

Aktualizacja KPEiK idzie zatem w stronę bardziej ambitnych celów niż poprzednie wersje, które były dość zachowawcze i skupione na ochronie energetyki z węgla, nakreślając kierunek i potencjał jaki mamy. Są one jednak nadal relatywnie mało ambitne w obu scenariuszach, ponieważ do 2030 r. zostało 5 lat – to dość krótki czas na pełen cykl developmentu projektów energetycznych. 

Ceny energii – jak zabezpieczyć produkcję w Europie? 

Jeżeli porównamy obecne ceny energii w Chinach i USA z tymi w krajach europejskich, możemy zaobserwować, że ceny energii na tamtych rynkach są trzykrotnie niższe. Wszystko, co jest energochłonne, nie jest w stanie konkurować obecnie z tymi państwami. Jedynie bariery celne oraz i ograniczenia nakładanych obciążeń mogą chronić przemysł krajów europejskich. 

Na razie przyjmuje się, że jeśli doszlibyśmy do fazy dekarbonizacji, która polega na pozbyciu się źródeł energii obciążonych z tytułu emisji CO2, podatkami w stylu Carbon Tax lub innymi ograniczeniami, to wówczas – z nowoczesnym portfelem OZE, atomowym – można produkować w Europie energię na poziomie relatywnie konkurencyjnym w stosunku do innych gospodarek. 

Wnioski i rekomendacje 

Przyspieszenie zmian legislacyjnych – Nowelizacja ustawy odległościowej to krok w dobrą stronę, ale potrzebujemy dalszych uproszczeń procedur i jasnych regulacji, które pozwolą inwestorom działać szybciej i efektywniej. 

Rozwój magazynowania energii – OZE są niestabilne, dlatego kluczowe będzie rozwijanie technologii magazynowania (baterie, magazyny energii), które pozwolą lepiej zarządzać nadwyżkami i niedoborami. 

Wsparcie dla przemysłu – docelowo bez tańszej, zielonej energii trudno będzie utrzymać konkurencyjność polskiego przemysłu, przyciągnąć nowe inwestycje, czy rozwijać branże zaawansowanych technologii (np. centra danych, AI). W międzyczasie konieczne jest ulżenie przemysłowi energochłonnemu.  

Edukacja i partycypacja społeczna – Transformacja energetyczna to proces, który wymaga zrozumienia i akceptacji społecznej. Potrzebujemy szerokiej debaty i edukacji, by przekonać Polaków do korzyści płynących z OZE.

Podsumowanie

Polska stoi dziś przed ogromną szansą na przyspieszenie transformacji energetycznej. Mamy już solidne fundamenty – dynamicznie rozwijającą się fotowoltaikę, pierwsze duże projekty offshore i rosnącą świadomość potrzeby zmian. Jednak, by w pełni wykorzystać ten potencjał, powinno się działać szybciej, odważniej i mądrzej – stawiając na edukację oraz zwiększanie wiedzy na temat OZE wśród producentów, prosumentów i konsumentów. 

Artykuł powstał na bazie fragmentu z mojej rozmowy z Wojciechem Sztubą w ramach cyklu TPA Observer. Dziękuję Wojtek za inspirującą dyskusję! 

Zachęcam jednocześnie do pobierania 12. edycji raportu „Energetyka wiatrowa w Polsce” 2025, przygotowanego przez ekspertów TPA Poland / Baker Tilly TPA, Polskiego Stowarzyszenia Energetyki Wiatrowej oraz kancelarii DWF: https://windenergy-tpa.pl/  

Chcesz dowiedzieć się więcej? Obejrzyj lub posłuchaj: YouTube | Spotify | Apple Podcasts

Masz pytania dotyczące tekstu lub nagrania – napisz do mnie! 

28.05.2025

Najnowsze trendy w Private Equity w 2025 roku i rola raportowania finansowego oraz wycen dla rynku PE

Jaki jest i będzie rok 2025 dla rynku Private Equity (PE)? Nie napiszemy nic nowego, twierdząc, że pełen wyzwań. Ale i dużych możliwości. Rynek nadal dynamicznie się rozwija pod wpływem zmian makroekonomicznych, technologicznych oraz regulacyjnych.​

Wśród najważniejszych trendów możemy zwrócić uwagę na rosnącą konkurencję kapitału, ewolucję strategii inwestycyjnych, wzrost znaczenia IPO oraz coraz większe znaczenie cyfryzacji i kwestii zrównoważonego rozwoju. Kluczową rolę w tym kontekście odgrywają rzetelne raportowanie finansowe i precyzyjna wycena, które stanowią fundament transparentności i efektywnego zarządzania wartością inwestycji. 

Główne trendy w Private Equity na 2025 rok

Obfitość kapitału („dry powder”) i rosnąca konkurencja
Fundusze PE dysponują rekordowymi zasobami kapitału, przekraczającymi 1,6 biliona dolarów, co zwiększa intensywność rywalizacji o atrakcyjne aktywa. W efekcie tego firmy powinny koncentrować się na tworzeniu wartości w portfelach, m.in. poprzez poprawę operacyjną i ekspansję rynkową, aby móc wyróżnić się na tle konkurencji.

Strategia „buy and build” jako motor skalowalnego wzrostu
Na czym polega ta coraz popularniejsza strategia? Jest to akwizycja mniejszych, komplementarnych przedsiębiorstw i integrowanie ich z istniejącymi spółkami portfelowymi. Pozwala to na szybkie zwiększenie skali działalności, efektywności operacyjnej oraz wzrost wartości.

Wzrost aktywności IPO i strategicznych exitów
Za nami okres stagnacji, obecnie wchodzimy w ożywienie na rynku IPO, gdzie firmy PE coraz częściej wykorzystują debiuty giełdowe jako atrakcyjną formę wyjścia z inwestycji. W 2025 roku PE-backed IPO mogą stanowić nawet 40% rynku amerykańskiego, co znacząco zwiększa możliwości realizacji zysków.

Konwergencja sektorowa i cyfrowa transformacja
Inwestycje coraz częściej przekraczają granice tradycyjnych branż, zwłaszcza w obszarach infrastruktury, energii i technologii. Sztuczna inteligencja i zaawansowana analityka danych wspierają efektywność operacyjną i identyfikację ryzyk, co jest kluczowe dla wartościowania i zarządzania portfelem.

Rosnące znaczenie ESG i zrównoważonego inwestowania
Firmy PE coraz mocniej integrują kryteria środowiskowe, społeczne oraz ładu korporacyjnego w procesach inwestycyjnych, dostrzegając ich strategiczne i finansowe korzyści długoterminowe.

Rola raportowania finansowego i wyceny w kształtowaniu trendów 

W dobie rosnącej konkurencji i złożoności transakcji, wysokiej jakości raportowanie finansowe oraz precyzyjna wycena aktywów stają się kluczowymi narzędziami budowania zaufania inwestorów i optymalizacji decyzji inwestycyjnych. 

• Transparentność i wiarygodność danych 
  Dokładne i terminowe raporty finansowe pozwalają inwestorom na rzetelną ocenę kondycji spółek portfelowych oraz monitorowanie postępów w realizacji strategii wartości. Ma to bezpośredni wpływ na lepsze zarządzanie ryzykiem i umożliwia szybsze reagowanie na zmiany rynkowe. 

• Wycena w oparciu o fair value i nowoczesne metody analityczne 
  Precyzyjna wycena, uwzględniająca aktualne warunki rynkowe, potencjał wzrostu i ryzyka, jest fundamentem skutecznego planowania exitów i negocjacji transakcyjnych. Wykorzystanie zaawansowanych narzędzi analitycznych i danych pozwala na bardziej dynamiczne i trafne wyceny, co jest szczególnie ważne w kontekście strategii „buy and build” i przygotowania do IPO. 

• Wsparcie dla zgodności regulacyjnej i ESG 
  Rzetelne raportowanie umożliwia także spełnienie rosnących wymogów regulacyjnych oraz transparentne komunikowanie postępów w zakresie ESG, co ma coraz większe znaczenie dla reputacji funduszy i ich atrakcyjności dla inwestorów – niezależnie od planowanych zmian regulacyjnych. 

Podsumowanie

Odpowiadając na pytanie ze wstępu – jaki jest i będzie rok 2025 dla rynku Private Equity (PE)?  Minione i nadchodzące miesiące, to czas intensywnej konkurencji, innowacyjnych strategii wzrostu i rosnącej roli technologii oraz zrównoważonego inwestowania. W tym kontekście dobre raportowanie finansowe i precyzyjna wycena aktywów nie są jedynie formalnością, lecz stanowią strategiczne narzędzia umożliwiające budowanie przewagi konkurencyjnej, efektywne zarządzanie portfelem oraz maksymalizację zwrotów z inwestycji. Firmy PE, które zainwestują w te obszary, są lepiej przygotowane do wykorzystania pojawiających się szans i sprostania wyzwaniom dynamicznego rynku. 

Masz pytania dotyczące wycen lub raportowania – napisz do mnie!